Muuntajan osia ovat muuntajan runko (sydän ja käämit), muuntajaöljy, öljysäiliö, jäähdytysjärjestelmät, jännitteensäätölaitteet, suojalaitteet (kuten huohottimet, räjähdysaukot, kaasureleet, öljyn paisuntalaitteet ja lämpötilan valvontalaitteet) ja liitinholkit. Tietyt komponentit ja niiden toiminnot ovat seuraavat:
(1) Rautasydän. Rautasydän muodostaa muuntajan ensisijaisen magneettipiirin. Se on tyypillisesti koottu pinotuista kuumavalssatuista tai kylmävalssatuista piiteräslevyistä, joille on ominaista korkea piipitoisuus ja 0,35 mm, 0,3 mm tai 0,27 mm paksuus, ja pinnat on päällystetty eristävällä lakalla. Ydin koostuu kahdesta osasta: ydinhaaroista (tai pilareista) ja ikeistä. Käämit on asennettu ydinhaaroihin, kun taas ikeet sulkevat magneettipiirin.
(2) Käämit. Käämit muodostavat muuntajan sähköpiirin ja ne muodostetaan käämimällä joko kaksoispaperilla päällystettyä litteää lankaa tai emaloitua pyöreää lankaa. Muuntajat toimivat sähkömagneettisen induktion periaatteella. Esimerkkinä yksivaiheisen, kaksikäämiisen muuntajan toimintaperiaate on seuraava: kun ensiökäämiin syötetään jännite (U1), sen läpi kulkee virta (I1), joka synnyttää rautasydämen sisällä vaihtuvan magneettivuon (Φ1), joka tunnetaan päämagneettivuona. Tämän vuon vaikutuksesta molempiin käämeihin indusoituvat sähkömotoriset voimat, jotka lopulta ohjaavat muuntajan ohjaus- ja säätöjärjestelmiä.